Жажда денег

Денежная масса в широком понимании в экономике обозначается кодом М2. Под ним понимают монеты, банкноты и рубли на безналичных банковских счетах.

Монетизация экономики – это соотношение М2 к ВВП страны. У развитых государств этот показатель превышает 100%.

Так, у США монетизация экономики находится в районе 100%, у Великобритании показатель около 140%, в Германии чуть превышает 100%, а во Франции он более 130%. У Японии со значительным госдолгом индикатор самый высокий в мире – за 220%.

Если говорить о странах БРИКС, то в Китае показатель превышает 210%, у развивающейся Индии он достигает примерно 25% от ВВП, у Бразилии – почти 50%, а у ЮАР – около 60%.

Монетизация советской экономики, когда СССР доживал последние дни, слегка превышала 100%. В декабре 1992 года народное хозяйство новой России было монетизировано на 80%.

В августе 1998-го, к моменту дефолта, показатель упал до 8%. После первой победы Владимира Путина на выборах президента индикатор неуклонно рос.

Так, в марте 2008 года соотношение денег к ВВП в экономике достигло 31%. К моменту начала коронавирусной пандемии показатель увеличился до 47%.

В сентябре 2024 года годовой прирост М2 составил почти 18%, то есть монетизация отечественной экономики достигла 62% к ВВП. В денежном выражении это 106,2 трлн рублей.

При этом 100% монетизации экономики – очень условный водораздел между развивающимися и развитыми рынками, рассказал «Абзацу» экономист Сергей Хестанов.

«Сравнивать напрямую по этому показателю страны нельзя. Есть такие государства, где рынок формировался веками, типа Британии. А есть Китай, где рынку всего несколько десятилетий. Тем не менее у китайцев показатель монетизации экономики выше», – сказал он.

Индикатор, по мнению эксперта, косвенно отражает развитость всех финансовых рынков государства, вместе взятых, – денежного, рынка акций, сырьевого и рынка долговых обязательств.

Рост зарплат и прибыли

Отечественная экономика переходного периода в 1990-е годы не учитывала влияние М2 на рост ВВП, заявил «Абзацу» заслуженный экономист России Евгений Гольдфайн.

«Тогда в правительстве [Егора] Гайдара увидели инфляцию. Зарубежные советники посоветовали правительству контролировать М2, ограничить печать денег. Якобы рубль из-за этого будет ценнее, крепче, если денег в экономике будет меньше. Цены росли, а деньги не печатались. Предприятия вынуждены были платить работникам натурой, бартером, то есть товарами. Люди не получали зарплату, так как денег просто не было», – вспоминает специалист.

Сейчас рост монетизации экономики полезен для населения и бизнеса. Так, на фоне этого увеличиваются зарплаты, повышается прибыль.

«Через дешёвые кредиты у предприятий есть возможность развиваться и масштабировать свои бизнес-процессы. Тогда компании создают новые рабочие места. Растут зарплаты в стране. Выпускается больше товаров, растёт товарное предложение. Людям есть что купить и на что купить», – объясняет эксперт.

Наращивание монетизации поможет экономике России активнее расти, соглашается Хестанов.

«В стадии роста экономики, которую мы наблюдаем сейчас, увеличение монетизации создаст условия для ещё более высоких темпов роста ВВП. Косвенно повышение монетизации влияет на качество жизни рядовых потребителей», – объяснил он.

К примеру, при увеличении индикатора монетизации рядовой гражданин увидит лучшие возможности для выгодного размещения сбережений. А предприятия смогут активнее привлекать инвестиции.

Турбонаддув для экономики

В прошлом экономика России нередко испытывала денежный голод. Ей иногда не хватало ресурсов, инвестиций, кредитов под реальные проекты, говорит Гольдфайн.

«Денежную массу в 1990-е и 2000-е годы утилизировали. Был вывод ресурсов и средств за границу, их отток за рубеж, деньги в виде прибыли, в том числе от нефтегазовой ренты, хранились на заграничных счетах или копились, не работали. Но СВО прекратила это. Были введены ограничения на вывоз капитала. Санкции заставили деньги, которые раньше «ленились», работать внутри страны. Это привело к взрывному росту ВВП России», – отметил эксперт.

Банк России должен активнее увеличивать денежную массу, чтобы у экономики было «топливо», считает специалист.

«Денежная масса должна расти минимум на 15–20% в год, на уровне инфляции, как это происходит сейчас. Но экономический блок правительства и монетарные власти должны стимулировать и рост товарного предложения, чтобы гражданам было что купить на свои деньги», – убеждён спикер.

Однако нынешний рост М2 может быть опасен, предупреждает Хестанов.

«Это может ещё сильнее разогнать рост цен. Но точную цифру, с какой скоростью печатать и чеканить деньги, назвать сейчас сложно. Влияние роста денежной массы на инфляцию не имеет характер линейной зависимости. В математике это называется функцией. Нужно пару лет, чтобы оценить безопасные для России темпы прироста М2 в зависимости от природы инфляции. Сейчас цены разгоняют бюджетные стимулы государства, которое развивает военную экономику. Но всё может измениться», – указал экономист.

ЦБ на прошлой неделе вновь поднял ключевую ставку – так регулятор реагирует на рост цен. Одна из причин этого – недостаток товарного предложения при повышенном спросе потребителей.

При этом увеличение ключевой ставки может заставить бизнес начать закрываться, предупреждают эксперты. Однако умеренная работа печатного станка способна помочь предприятиям нарастить производство в условиях рынка.

У обычных людей на руках будет больше денег, на которые они смогут активнее покупать товары. А это сбалансирует как экономический рост государства, так и процесс увеличения цен.

Ранее эксперт рассказал о влиянии высокой ключевой ставки на фондовый рынок.