Что будет с ключевой ставкой

Основной сценарий, которого ждет большинство аналитиков, – снижение ставки до 14%. Этот прогноз базируется на данных Росстата о замедлении инфляции до 5,31% в мае и ожиданиях, что цикл смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) продолжится.

Однако главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин считает, что совет директоров может пойти на символическое снижение всего на 25 базисных пунктов – до 14,25%. Он аргументирует это тем, что рисков для инфляции стало больше и банки не видят оснований для столь же быстрого снижения, как в апреле.

Ключевым фактором стали недавние заявления президента Владимира Путина. На совещании с правительством он сказал, что Россия вправе рассчитывать на снижение ключевой ставки, отметив успехи в борьбе с инфляцией. Это заявление, а также его слова на ПМЭФ о важности сбалансированной цены на нефть для стабильности сектора реального производства создали для ЦБ определенный политический фон.

Когда ждать снижения ипотечных ставок

По оценке гендиректора «Дом.РФ» Виталия Мутко, рыночные ипотечные ставки могут опуститься ниже 15% к концу 2026 года, но только в том случае, если ключевая ставка снизится до целевых 12–13%. Более смелый прогноз дала директор по развитию экосистемы недвижимости М2 Юлия Рыкунова. Она предполагает, что к концу года ключевая ставка упадет до 12–13%, а ипотека подешевеет до 16,5–17,5%.

Однако даже при таком раскладе возврат к комфортным ставкам (10–12%) возможен не ранее первого квартала 2028 года и только при условии, что ключевая ставка будет около 7%.

«Именно тогда рынок сможет выйти на стабильную траекторию развития без выраженного влияния сезонных факторов и новостного фона. Однако уже сегодня мы наблюдаем позитивные изменения: снижение ключевой ставки и смягчение условий кредитования крупнейшими банками постепенно возвращают покупателей на рынок», – подчеркнула Рыкунова.

Фото © Александр Манзюк / ТАСС

Курс на укрепление рубля

Будущее рубля в краткосрочной перспективе выглядит позитивно. По данным консенсус-прогноза аналитиков, опрошенных ЦБ, ожидается укрепление национальной валюты.

Среднегодовой курс доллара прогнозируется на уровне 78,1 рубля, что значительно крепче предыдущих оценок. Как отметил сам президент, изменения ключевой ставки напрямую влияют на курс валют.

Снижение ставки может оказать некоторое давление на рубль, делая его менее привлекательным для торговли на бирже, однако текущий прогноз говорит о том, что фундаментальные факторы (высокий экспорт, жесткая ДКП) будут способствовать его укреплению.

Что будет дальше

Несмотря на ожидаемое снижение, регулятор не может перейти к агрессивному смягчению политики из-за ряда проинфляционных рисков. Главный из них – рекордный дефицит бюджета: по итогам пяти месяцев 2026 года он достиг 6 трлн рублей, превысив годовой план. Минфин признал, что выход на нулевой первичный дефицит потребует серьезного сокращения расходов и вряд ли случится раньше 2029 года.

Дополнительное давление на инфляцию оказывает топливный рынок: с начала года бензин подорожал на 4,8%, дизтопливо – на 4,2%, опережая общую инфляцию (3,37%). На фоне атак ВСУ на НПЗ и введенных ограничений на экспорт нефтепродуктов правительство рассматривает возможность повышения внутренних цен для стабилизации отрасли. При этом укрепление рубля, которое помогало сдерживать рост цен, во втором полугодии может стать менее интенсивным.

Однако перечисленные факторы, по мнению аналитиков, скажутся на динамике цен, скорее, во втором полугодии, поэтому основное влияние они окажут не на июньское, а на последующие заседания ЦБ. Многие эксперты допускают, что после снижения ставки 19 июня регулятор возьмет паузу на заседании 24 июля, чтобы оценить эффект от первого шага и новые бюджетные риски.